En Andseed hemos acompañado a muchas startups en esta situación. Sabemos que no se trata solo de conseguir dinero rápido, sino de hacerlo sin dañar la valoración futura ni la relación con los inversores actuales.
¿Qué es la financiación puente y cuándo tiene sentido recurrir a ella?
La financiación puente debe ser concebida como un instrumento a corto plazo que cubre el desfase entre el momento en que empieza a agotarse la tesorería actual y el momento en que se formaliza la nueva ronda de inversión. Su función no es sustituir la ronda, sino ganar el tiempo necesario para cerrarla en condiciones razonables.
Recurrir a ella puede tener sentido en varios posibles escenarios:
- La ronda se ha alargado más de lo previsto por procesos de due diligence extensos o por la necesidad de encontrar a varios VCs que coinviertan para llegar a cubrir la totalidad de la ronda de inversión.
- Los inversores actuales quieren dar continuidad al proyecto antes de que nuevos inversores puedan entrar en el cap table.
- Se necesita alcanzar un hito concreto (un cliente clave, una certificación, una tracción determinada) que mejorará sustancialmente la valoración de la compañía de cara a la siguiente ronda de inversión.
Las fórmulas más habituales en el mercado español
No existe una única manera de estructurar una financiación puente. La elección depende del perfil de la empresa, de la relación con los inversores presentes y del plazo estimado hasta el cierre de la ronda.
Notas convertibles
Es la fórmula más extendida entre las startups españolas. Explicado de manera sencilla (ya que podría dar para un artículo entero), una nota convertible es un préstamo convertible en el que el importe se entrega como deuda que se convierte en participaciones en la siguiente ronda, habitualmente con un descuento sobre la valoración premoney que se negocie entonces y, en ocasiones, con un tope máximo (conocido como CAP) de conversión en la valoración.
Líneas de circulante y anticipo de cobros
Cuando el desfase no responde a una ronda pendiente sino a un desajuste entre cobros y pagos, mecanismos como el confirming o el factoring pueden aportar el oxígeno necesario sin diluir a los socios. No obstante, negociar bien los plazos con proveedores y clientes evita, en muchos casos, tener que recurrir a instrumentos dilutivos.
Financiación pública
En determinados casos, líneas como ENISA o las ayudas gestionadas por CDTI, como NEOTEC, pueden actuar también como puente (alargando notablemente el runway) hacia una ronda mayor, ya que permite a la startup recibir esta financiación pública no dilutiva sin necesidad de ceder participaciones. Es una de las razones por las que en Andseed integramos siempre el análisis de financiación pública dentro de la estrategia financiera global de nuestros clientes, en lugar de tratarla como una vía aislada.
Riesgos que hay que vigilar antes de firmar
La financiación puente resuelve una urgencia, pero mal planteada puede generar problemas mayores que el que pretende solucionar:
- Condiciones excesivamente favorables al inversor puente, que penalizan a los socios fundadores en la conversión.
- Plazos de conversión mal calibrados, que obligan a repetir la negociación si la ronda principal se retrasa más de lo previsto.
- Falta de alineación entre el inversor puente y los inversores de la ronda siguiente, especialmente si no participan las mismas partes.
- Uso de la financiación puente como parche recurrente, señal de que el problema real está en la planificación financiera y no en el calendario de la ronda.
Antes de cerrar cualquier instrumento puente conviene tener resuelta la documentación básica de la operación: términos claros, cap de conversión si aplica y previsión de tesorería actualizada. Este es, precisamente, el tipo de material que forma parte de un data room ordenado y que agiliza cualquier negociación posterior.
Cómo preparar tu startup para no depender de un puente de última hora
La mejor financiación puente es la que no hace falta usar. Esto se consigue con una planificación financiera que anticipe el desfase con meses de antelación, no con semanas.
En Andseed trabajamos con nuestros clientes bajo esta lógica: seguimiento mensual del cashflow, proyecciones actualizadas de tesorería y activación temprana de las vías de financiación pública y privada que mejor encajan en cada fase.
¿Cómo te ayudamos desde Andseed?
En Andseed no nos limitamos a señalar qué instrumento de financiación puente encaja en tu caso: te acompañamos en todo el proceso, desde el diagnóstico inicial hasta el cierre de la operación.
- Anticipamos el desfase de caja gracias al seguimiento mensual del cashflow y del resto de estados financieros de tu compañía, para que la financiación puente sea una decisión planificada y no una urgencia de última hora.
- Estructuramos el instrumento adecuado —nota convertible, línea de circulante o financiación pública— negociando condiciones que no penalicen a los fundadores en la siguiente ronda.
- Preparamos la documentación necesaria para que el proceso sea ágil tanto con inversores como con otros financiadores públicos o privados.
- Coordinamos la financiación puente con la ronda principal, evitando desajustes entre las partes que intervienen en cada fase.
Si tu ronda se está alargando y necesitas financiación puente que no comprometa la negociación de la misma, en Andseed podemos ayudarte a estructurar la operación con criterio y a mantener tus finanzas ordenadas de cara a lo que viene.
Contacta con nuestro equipo y hablamos de tu caso.
